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交通运输迈过业绩低谷迎接旺季来临

发布时间:2019-08-16 17:18:51

交通运输:迈过业绩低谷 迎接旺季来临 2012-06-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告关键点:

行业趋势性机会仍需等待关注旺季基本面阶段性改善机会,预计主业业绩将达到去年同期水平行业将受益营业税改增值税试点扩围报告摘要:

上半年航空行业回顾:油价上涨侵蚀主业盈利、汇兑收益大幅减少,一季度净利下滑76.1%,预计上半年业绩下降约七成。①受国内经济减速和海外经济持续疲弱影响,2季度客运需求增速放缓,国际货运需求持续低迷,而运力提升导致去年9月起行业供不应求格局打破,供需维持弱平衡状态。油价和票价联营使得裸票票价一季度微降、二季度微涨。②油价一季度高位运行,5月起下滑明显,短期成本压力有所好转。③去年年底结束单边升值趋势,上半年总体小幅贬值,汇兑贡献负收益,而去年同期贡献业绩 0%。

需求短期改善空间有限、长期趋势机会仍需等待。①民航客运需求与宏观经济活动密切相关,安信宏观认为,目前国内实体经济仍处于U型左侧,未来一两个季度难以有效回升。在此基础上,我们认为期望国内客运市场需求增速有大幅的提升不太现实,需求短期改善的空间有限。②航空货运需求受出口增速影响。目前全球经济状况仍不稳定,欧元区正在经历负增长,美国经济复苏不及预期。新兴经济体今年以来增长面临较大的下滑压力。中国出口增速在未来一两个季度内仍将处于不高的水平。在此背景下,航空货邮周转量需求预计将持续较差,反转仍需等待。

关注旺季基本面阶段性改善机会。①预计油价下跌