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格力电器高送转和分红超预期积极布局智能家

发布时间:2019-08-15 17:51:10

  年度业绩符合预期,高送转和高分红超预期。根据公告,公司2014年实现营业总收入1400.05亿元,同比增长16.6 %,归属于上市公司股东净利润141.55亿元,同比增长 0.22%,扣非后归属上市公司净利润141.45亿元,同比增长58.80%;其中,第四季度实现营业收入 99.86亿元,同比增长27.82%,归属上市公司股东净利润4 .28亿元,同比增长 1.46%。全年实现EPS4.71元,符合此前预期。根据利润分配预案,计划每10股派发现金 0元(含税),分红率6 .75%,以资本公积金每10股转增10股,明显超出市场预期。

  四季度收入稳健较快增长,力破市场悲观预期,整体盈利能力再创新高。格力以创新工作为主基调,围绕产品竞争力的提升,通过产品结构调整积极巩固拓展市场,9月份开启促销活动、11月推出定频换变频活动,以及电商上线,直击消费痛点,在优化行业竞争格局同时实现收入规模稳健较快增长。公司全年净利润率首次突破10%,达到10. 5%,较2014年提高1.1 pct,主要得益于毛利率的持续攀升,2014年空调毛利率大幅提高5.29pct,得益于产品结构升级、原材料下降和自动化效率提升。

  积极发展,大力向上下游产业延伸。智能环保家居系统基本成型,在能源管理和智能终端控制方面有明显竞争优势,2015年将重点推进建立智能环保家居控制平台中心、智慧能源管理中心和引入大数据应用,近期曝光的智能和智能路由器凸显格力打造智能生态的力度和信心。第三方电商渠道、格力商城等O2O创新为智能家居奠定渠道基础。公司立足空调主业同时大力发展相关上下游产业,包括上游的压缩机、电机、自动化设备,提出 至5年实现无人车间目标,下游的再生资源产业链,累计投入超过10亿元进行再生资源基地生产能力建设。

  长期看好, 买入 评级。虽然空调行业增速趋缓,但市场集中度良性提升和更新需求崛起仍将释放稳健增长潜力,产品结构升级和原材料价格低位运行有助于盈利能力持续提升。预计年EPS分别为5.80/7.02/8.4 元,给予2015年 XPE估值,对应合理价格为6 ..40元,维持 买入 评级。

  风险提示:前期房地产调控对家电消费滞后影响未来一段时间仍将存在。

2011年天津B2B/企业服务企业
昆吾九鼎
2015年合肥社区C+轮企业
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