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长江证券通胀筑顶期可能将延长

发布时间:2019-09-13 19:40:42

长江证券:通胀筑顶期可能将延长 2011-07-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点6月份通胀刷新本轮新高,符合我们的一贯预测6月份的CPI同比上涨6.4%,较上月同比大幅上升0.9%,符合我们之前的预测值,八大分项6升2平。进入6月以来,猪肉价格涨速惊人,不断刷新本轮猪周期的最高值。尽管农业部出台了6大项措施刺激猪肉供给,但能繁母猪存栏数仍处低位。同时,受到长江中下游地区灾情的影响,粮食价格的涨幅也超过往年,单单这两项就对于价格总水平提高贡献了1.7个百分点。考虑到猪肉供给不会快速增加,预计猪肉价格下半年仍会上涨,但回顾历史可以发现当前猪肉价格同比增速已逼近历史最高水平,下半年猪肉价格同比增速回落是大概率事件,这对于控制通胀将会是比较有利的条件。预计三季度通胀仍将在高位运行,四季度回落至5%以下。

6月份的PPI上涨7.1%,较上月同比上升0.3%,环比持平,高于市场普遍预期。国际大宗商品价格的回落趋势,在6月出现了明显反复。未来,美元可能的走强会不利于大宗商品价格的走强;同时面对QE2的退出以及新兴经济体的货币紧缩,下半年流动性将较紧;最后在实体经济需求方面,也将有所回落。所以,预计未来,特别是从三季度开始,大宗商品可能并不值得期待。在此背景下,预计下半年PPI仍将是回落趋势,本月的上涨并不持续。但考虑到PPI对于CPI的传导,本轮通胀的筑顶期可能延长。

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