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商业零售:2017年社零数据盘点 荐5股

发布时间:2019-12-04 16:44:54

商业零售:2017年社零数据盘点 荐5股 2018-01-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

社零总体延续复苏态势,可选消费复苏态势明显国家统计局公布:2017全年社零总额 6.6万亿元,同比增长10.2%(-0.2pp),连续第14年实现两位数增长。分地区:城镇消费品零售额同比增长10.0%;乡村消费品零售额同比增长11.8%。分类型:餐饮收入同比增长10.7%;商品零售同比增长10.2%。

品类结构性分化明显:可选消费呈复苏态势,化妆品与金银珠宝2017年同比增长1 .5%和5.6%,与2016年相比增速分别上升5.2pp和5.6pp,消费升级下可选消费复苏的逻辑得以验证;基础消费表现平淡,食品粮油、服装鞋帽、日用品2017年同比增长10.2%(-0.7pp)、7.8%(-0.8pp)、8%(- .4pp),增速均有所趋缓;家电音像、家具、文化办公等其他品类也无亮眼表现。

周观点:2017社零数据盘点,给成长股多一点关注盘点2017年社零数据,可以得出几个核心结论:1)中国是成长型国家,相比欧美,中国已经连续14年社零保持10%以上的增速,而集中度很低,在这样的大环境下,中国零售龙头公司的核心关注点仍然是规模增长为先(市场也愿意给予规模扩张更高的估值溢价);2)电商增速逐步放缓,16-17年保持在25- 0%的区间,但仍然显著高于线下实体零售。我们认为中国人口密度大、人工成本低的大背景下,电商渗透率有望持续提升,电商巨头在零售行业整合升级中扮演更为重要的角色; )化妆品、珠宝等女性品类复苏明显,我们一再强调这波可选消费的新周期,核心驱动力来自80-00后新消费群体的渗透和扩容,率先年轻化变革的品牌(产品、营销、渠道等多个维度的变革)受益明显。

下周推荐组合:南极电商、苏宁云商、莱绅通灵、老凤祥、重庆百货。

风险提示:终端需求疲软;整合协同低于预期;人工租金成本上涨。

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